FX投資入門の実績
バブルの崩壊後、日本の不況が長期化するなかで、日本の経済構造も大きな変革期に直面している。
この経済の変革期に日本の政治システムの変化が重なったことは、単なる偶然ではない。
今回の不況の評価とその処方菱についてである。
今回の不況局面においては、政策当局の景気の判断、それに対する政策対応、この両面において多くの問題点が指摘されてきた。
「敵を知り己を知れば百戦殆うからず」というニニ口葉があるが、景気に対する対処においても、景気変動の性格を正しくとらえ、それに対する正しい対処の仕方が求められるが、残念ながら今回の不況局面においては、反省点が目立つ結果となっている。
第二に、いわゆるバブルの総括である。
バブルという現象をどう定義し、どう評価するかという問題。
バブルの生成・崩壊の一連の経過から得られた教訓とは何か。
さらに現在も進行中であるバブルの崩壊にともなうさまざまな後遺症に対して、どう対処していくべきかという事後処理の問題、これらの問題について論じることが大きな課題であった。
第三に、先に述べた戦後五十年近くにわたって続いてきた日本の政治・経済システムの問題点を明らかにし、その望ましい変革の方向を考えることであった。
長きにわたる自民党の一党支配の下での日本の政治・経済システムは、現在多くの批判の嵐にさらされているが、一方において、戦後の日本のめざましい経済復興、あるいは高度経済成長の成立の条件を考慮してみると、これまでの日本の政治・経済システムが、それなりの効果を発揮してきたことは否定できない事実である。
冷戦構造の終馬という外部環境の変化、世界三位の経済大国という現在の日本の経済水準という新しい環境変化に直面し、日本のシステムの転換が、いわば必然的に迫られる状況になっているのである。
第四に、日本の世界との関わりについてである。
冷戦構造の終篇は、世界の政治・経済秩序に大きな変革をもたらしている。
そのなかで今後、日本が選択する道が何であるのか、二十一世紀に向けて避けて通れない問題となっている。
とりわけ中国が市場主義経済を段階的に導入するにつれて、世界経済に与える影響が日増しに増大していくなかで、アジアのパワーバランスが急激な変化を遂げていく。
アジアのなかの大国である日本が、このアジア地域の諸国と今後どのような関係を構築していくべきか、この問題は二十一世紀の日本にとって、いってみれば存立の基盤を定めるような重要性を持っている。
またバブルの生成・崩壊の過程において、為替レートの変動が重大な影響を日本経済に及ぼしたのであるが、為替レートの決定が主要国の政策協議のなかで論議されていたという意味において、経済外交が一国の経済に与える影響が著しく増大している。
国際政策協調という言葉は、きわめて耳触りのよい響きを持っているが、現実の経済政策外交は、自国の利害を最優先する利己主義を持った各国がそれぞれの戦略を念頭において交渉する、景気回復への処方葵は何か?以上の四つの問題意識をもって、本書のとりまとめにあたったわけであるが、H谷川慶太郎先生との論議により、非常に有益な結果が得られたことに感謝している。
本項では補足という意味を込めて、私見について若干の整理を試みておきたいと思う。
第一に、今回の不況の特徴と、それに対する処方菱についてである。
景気は大方の予想以上に悪化しており、いまだに明確な浮上の実感が得られていない。
輸出企業中心に雇用調整圧力は日増しに強まっており、一部には景気底割れの警戒感さえ表明されている。
今回の不況局面について、私は二つの側面を認めている。
ひとつはバブルの崩壊にともなって必然的に生じることが予想される、いわば不可避的な景気推移の側面である。
今ひとつは、そうした必然的な景気変動に対し、経済政策手段の発動といった人為の力によって変動し得る、いわば人為的な側面である。
いわば気を抜くことの許されない戦いの場といっても過言ではないだろう。
結果的に見れば、バブルの生成・崩壊にともなう日本経済の混乱は、日本の政策外交における戦略性の欠如に起因しているという側面もある。
日本経済が安定的な発展を遂げるためには、経済政策における外交の重要性が著しく高まっているのである。
対論を終わって新しい経済システム構築の展望を起こした。
生産活動の変動は、長期的には生産能力の増減率によって規定されるのであるが、短期的にはそうした供給サイドの変動ではなしに、需要量の変動によって引き起こされる。
今回の景気調整局面も当然のことながら、需要の減少によって引き起こされているのであるが、その需要減少の背景にあるのがバブルの崩壊である。
東証一部上場企業の株価の時価総額が六百兆円の水準から三百兆円以下の水準へ減少し、地価については実態が統計上掴みにくいが、二千兆円の時価総額が千二百兆円へ減少したともいわれている。
このような大規模な資産価格の下落によって、支出活動が急速な収縮具体的には設備投資が減少し、消費の伸び率が低下したのである。
こうした需要の急速な減少によって生産活動の停滞が引き起こされているわけであるが、資産価格の下落幅の大きさ、バブル崩壊の程度の大きさを考慮すれば、順当な動きといわざるを得ない。
バブルの生成局面においては、逆の動きが見られた。
つまり資産価格の大幅な上昇により、支出が刺激を受け、需要量が増大し、それにともない生産活動が活発化した。
具体的にいえば、株価は一九八六年の年初から一九八九年年末までの四年間に約三倍の上昇を示したが、それにともない一九八六年十一月から一九九一年年初にかけて、四年強の期間にわたり景気拡大局面が持続した。
これに対し、一九九○年の年初から一九九二年の八月まで、二年八カ月にわたり、株価が下落をし、ほぼ三分の一の水準まで低下を見たわけだが、それにともなう形で、一九九一年の年初から二年半にわたり景気調整局面が持続している。
バブルの生成により、四年間好景気が持続したことを考えれば、バブルの崩壊にともない長期にわたり需要が低迷し、不景気が持続することは順当な動きといえ、基本的に景気の低迷感の持続は避けがたい状況にある。
この点が、いわば不可避的な景気の変動という側面であり、これについて政策対応で無理やり元の五パーセント成長に経済を引き戻そうとしても、無理があると考えるのが妥当である。
こうした景気の調整が、必然的にただひとつの道筋にしたがって動いてきたのかといえば、そうではない。
政策対応の巧拙により、景気変動は異なった道を進むのである。
今回の景気調整局面においては、政策対応がきわめてまずかった。
第一に、景気の現状認識が遅れた点である。
先ほど述べたように、日本の景気は一九九一年の第一・四半期頃から調整局面に入っていた。
それに対して政策当局は、この年の年末まで景気に対して楽観論を表明し続けた。
一九九一年第四・四半期に景気の調整を指摘された政策当局は、「仮に景気が減速するとしても、巡行速度への低下であり、それ以上の景気減速は見込めない。
この程度の景気減速は成長持続にとり、むしろ望ましい」といった見解を表明していた。
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